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| 一轮新逻辑作为根基的大趋势，正在到来 原创：雷思海 日期：2019-10-07 原标题：天下已有变  10月4日，大团的冷空气从北方而来，与暖空气在北京的上空相遇交锋，落下了2019年的第一场秋雨。  北京的温度从30度跌落到最低9度，新闻报道说，不少没有准备的旅游人士，半夜被冷醒了。 下雨并不一定意味着季节的变化，但季节的变化，一定会有一场标志性的雨。 资本市场上的四季变化，也同样伴随着剧烈的冷暖力量对撞，也就是人们常说的多空交战。 多空交战的雨，落在人心里，寻常看不见。 不过，如果有数据图的话，我们一定能看到，成交量的突然放大。 1 从这个意义上来说，10月开始的三个交易日，美股近乎1000点的回调，并不是场标志性的雨。 美股的那场标志性的雨，其实在半个月前的9月20日，就已经落下。 那一天，历经“一鼓作气，再而衰，三而竭”的美股多头们，正在堆积一年多来的第四个高峰，试图打破“三而竭”的市场心理暗示。上半个交易日还是多头的天下，但下半个交易日，多头们一溃千里，毫无抵抗。那天，纳斯达克与道琼斯都以巨量的实体阴线收盘，抛压很大，纳斯达克的量，放出来平时交易量的3倍，道琼斯是2倍，也就是说是真正的下跌。 从那天起，多头们就再也没有发起一次像样的冲锋，更小的交易量，意味着没有人，也没有钱试图去逆转趋势； 也从那天起，美股的五大金刚：脸书，苹果，亚马逊，奈飞，谷歌，也就是金融专业人士所乐道的FAANG，5家市值3万多亿美元，接近美股整个市值的十分之一，其中4家都走出了新低，除了苹果发力新机型，勉强给指数的拉升，回了一点血。 趋势总是向阻力最小的方向前进，所以，10月的千点回调，是顺理成章的事情。 没有什么“黑天鹅”，只是迟早的区别。 千点的回调，意味着信心的衰减突然加速。 这个时候，领导是必须出来的。 2 特总统的话总是太白，是不能在华尔街这里服众的，得专业+权威人士的美联储主席鲍威尔出面。鲍威尔周四说，美国经济状况总体良好，但面临一些风险。通胀在接近、但有点低于联储目标。 这话等于坐实了进一步降息的传言。 而此前美联储已经悄悄地扩表了，从9月17日至25日，纽约联邦储备银行通过回购债券等操作，曾连续7个交易日向市场累计投放近5220亿美元资金。 按照美国信用货币乘数大概为3的情况去算，相当于最终会产生大约1.5万亿美元的信用货币。这是2008年美国金融危机后的第一次，很不寻常。下周，美联储可能还将决策，放松对中小银行的资本金要求，给一些银行松绑。 美国货币再宽松的第一支箭，已经满弓射出。 这个时间点，比我在2017年的旧文《2019，破局来临》中判断，晚了2个月： 2019年7月，这个关键时点是目前看来，美国加息缩表能够走到的最巅峰时刻。 后面的路，是要看对手的表现，再去定的。如果届时，中国不能挺住，出现信用货币崩塌的迹象，那么，美联储的加息缩表，有可能继续发力。反之，美元的这一轮信用周期收缩之路，就有可能到此为止。 这样的话，美元加息到3%左右就是个头了，美联储的缩表也将在2019年停下步伐，重新开始扩表。 从出手的时机来看，鲍威尔也是实操的高手，毕竟是在华尔街真金白银厮杀过的，与索罗斯这样的大鳄有过互为对手盘交集的。 美股因此而反弹，不过，我很怀疑，即使特总统与鲍威尔的红白脸配合得再好，也难抵御这趋势的洪流。 买盘已经无力，40万亿美元的多头们，一旦信心逆转，就会成为碾压性的空头，引发大崩塌。 3 君王城上竖降旗，妾在深宫哪得知。 特总统把自己的声名押在美股上，是有一些冲动的。因为，决定美股走势的君王，并不是坐在白宫里的总统，而是美国经济这个真正的首脑。 而对于美国经济复苏的判断，这里就不再赘言，我的一直的看法是，美国没有拿到新航程的船票，与其他国家依然是坐在同一艘船上。 美股是美国资产中，最至阳的多头，如今阳极而阴生。 因此，如果没有其他大国的提前资产价格大崩塌，给美股带来避险的外部资金的话，未来大概率会发生的一个画面是：美联储将会继续射出货币再宽松的第二支箭，第三支箭，第N支箭，绝不能让美股这个至阳的力量，彻底倒掉，因为那意味着次贷危机后的大崩溃，会再次重演甚至更为激烈。 货币宽松将再回来。 在美联储的垂范之下，其他国家也将松一口气，全球性的货币再宽松，可能也将是大概率的上演。 4 伤心桥下春波绿，曾是惊鸿照影来。 虽然水还是一样的水，都是央行释放货币。但是时间、空间、资产所在的位置，都已经改变。 在全球债务顶端的放水，其最大的作用，是给那些在过去几年中，贷款买买买的杠杆大军，提供一个喘息的空间，阻止恐慌抛售的可能蔓延。因此，它已经没有了10年前，5年前的推升资产的效应，能托住一些大资产的价格，比如股市与房地产，不让它们从顶端崩塌，回调得慢一些，尽量让更多的人来摊薄代价，就已经是很好了。 情况不好的话，一些国家将不可避免的走向日本当初的漫长通缩之路。 预示这一可能的一个现象已经出现：那就是，目前，全球的负利率债券存量规模已经增至16万亿美元，而2016年，这个数字是7万亿。 利率为负，没有利息就算了，还有侵蚀部分本金的风险，还有人会买这样的债券。为何？无非两种预期，未来的收益率可能负的更多，比如今年是-1%，明年-2%，那么就可以赚1%；另外一个就是担心通缩会来，通缩一来的话，股票、地产都要跌，债券反而会足额返回本金，因此，更安全。 它说明至少这16万亿美元的持有人，是看衰未来的世界经济的。 一句话，未来有一段时间，钱表面看起来更好借，利率会更低，但是赚利润却更难，而抵押品缩水预期严重的行业，则更难。因此，利率越是低，经济越是差，借钱做事的人反而越是少。除非你是借钱不用还的主。 上个世纪70年代，通胀曾困扰所有发达国家，至少十年。 上世纪90年代，日本第一个吃了螃蟹，经历了罕见的20多年的通缩。未来，日本的这种情况，有可能蔓延，美国、西欧的一些国家，都有可能部分走走日本的那条路。 如此，则一个漫长的大国角力相持阶段，将会到来。 5 天下已有变。 我们将见证与过去20年不一样的未来。 此前的成功经验与逻辑，都要变化。 既定战略，也需要调整，否则就可能成为自我的陷阱。 比如历史上的隆中对： 将军既帝室之胄，信义著于四海，总揽英雄，思贤如渴，若跨有荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，则命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆以迎将军者乎？诚如是，则霸业可成，汉室可兴矣。 诸葛亮的一生，就是一部隆中对。前半部成，后半部败。 后世有人认为，蜀汉之败，败在没有执行隆中对的北伐战略，没有等到真正的天下有变时，再去北伐，比如司马懿夺曹氏的权时。 其实，不然。 细看诸葛亮的5次北伐，基本都是在“天下有变”时。 第一次北伐在公元228年春，诸葛亮一出祁山，此时曹丕刚死、原蜀将孟达在新城起兵造反。 第二次是同年冬，魏军主力东下攻打吴国，关中兵力虚弱，诸葛亮再次发动北伐。第三次北伐，在公元229年春，理由同上。 第四次北伐，公元231年初，诸葛亮亲率大军，二出祁山。之前，东吴进军合肥，曹魏兵力东调，内部再次空虚。接着，辅政大臣、抗蜀统帅曹真病死，他死了才有司马懿的出头，可谓内丧主帅。 第五次北伐，公元234年，这次勉强可算曹魏内部无大变故，但诸葛自己创造了个“有变”，邀孙权再次打合肥。 曹丕死，内部叛，吴魏战，统帅死，在当时看来，完全可算天下有变。但这些变，都是常变，不能代表新的趋势走向。 真正的变，不在战场上，而在粮食上。 曹操死后，曹魏的军民屯田的制度，得到了更大推广，而屯田制在三国中，最发挥效益的国家，就是北方多平原地带的魏。曹魏因此有了持久战的本钱。 诸葛一生，最擅断人粮道，但曹魏屯田制推广到边疆前线，让他最后竟无粮道可断。 曹魏军可安心守城而不击。而诸葛的军队，则没有屯田跟随，只能追求速战速决。10万兵马，吃喝是个庞大的工程，一个不胜，就要退兵。直到第五次北伐时，才搞军队屯田，但蜀国山川陡峭，此制效果并不如曹魏。 隆中对时代，天才般的思路与逻辑，20年后，竟成了蜀汉败落的自我陷阱，让人唏嘘。 6 至道在微，在寂静处，在喧嚣的人群之外。 种种迹象显示，一轮新逻辑作为根基的大趋势，正在到来。就如同这场秋雨之后的秋冬演进，万物枯荣，无可回避。 在今后相当长的僵持时间里，谁先找到那个内生的新力量，谁就是下一个螺旋前进领导者，下一轮财富创造与分配的主导者。 这个人，或者这个国，一定是率先进化自身结构的，从骨架到肌肉，到看世界的方式。 亢龙已有悔，潜龙正腾渊！ 来源：雷思海 作者：雷思海 文章仅代表作者观点，转载请注明来源及作者 文章搜索: 雷思海 雷思海 新逻辑 大趋势 |
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