一边是国际金融巨头，世界500强排名全球第14位，瑞士顶级资本大鳄嘉能可。另一边是中国镍金属巨头，世界500强排名全球第329名，控制着全球最大的金属镍矿产能。

　　两家都是世界500强，两家的实力都非常强。但无论是对金融规则的把控，还是在整体实力上，显然是瑞士嘉能可更胜一筹。

　　嘉能可对青山控股发起了一场史诗级逼空大战。据消息人士称，嘉能可的目标是夺取青山控股在印尼镍矿60%的控股权。

　　什么是逼空？队长先给大家简单解释一下。在期货市场中，镍作为大宗商品，价格的波动很容易对厂家利润造成巨大影响。因此，不管是生产商，还是采购商，都会利用期货合约来对自己的货品进行套期保值操作。

　　我们举个例子。比如，青山控股作为全球第一大镍金属生产商，掌握着全球18%的镍市场份额，拥有一定程度的市场定价权。当青山控股的产能提升时，镍的价格一般都会下跌。在这时，青山控股就会提前在期货市场上，买入一定的看空合约。

　　当青山控股提升产能，镍价下跌，其他投资者就会跟进看空，购买看空合约的投资者就会变多，他手里持有的看空合约价格就会上涨。镍价下跌所丢失的利润，青山控股就能从期货市场中赚回来。

　　即便镍价没有跌，还上涨了，青山控股持有的看空合约造成亏损，他也不怕。因为青山控股手里有镍，直接把镍高价卖掉，还是能把亏损的钱赚回来。在这套操作中，青山控股本应该是稳赚不赔的。

　　但是，在全球镍矿分布中，有两大产地。一个是印尼镍矿，由青山控股掌握，另一个则是俄罗斯镍矿。受西方国家对俄罗斯的制裁影响，俄罗斯企业被踢出SWIFT，被踢出美元跨境交易结算系统，这就导致，俄罗斯镍矿无法交割，难以出口。

　　在这其中，青山控股的完美套期保值套作，就出现了一个巨大的漏洞。当镍的价格上涨时，青山控股只要交付镍，就能赚钱。但是，现在的情况是，青山控股没有足够的镍交付！

　　而且，在伦敦金属交易所上销售的镍合约，不是印尼高冰镍，而是电解镍。电解镍的主要产地在俄罗斯，青山控股手里的印尼高冰镍因品种不同，无法交割。

　　青山控股被推到了俄乌战争的刀山血海之上，金融战争引起的大火烧到了中国企业的头上。

　　嘉能可正是看准了青山控股手里没有足够的电解镍，才对青山控股进行史诗级逼空。嘉能可疯狂买入看多合约，在48小时内，将镍的期货合约从29770美元/吨拉升至10万美元/吨！

　　原本，对青山控股而言，镍价暴涨，是好事。因为青山控股就是全球最大的镍生产商，价格越高，他赚的越多。但现在是，青山控股手里没有足够多的电解镍，交付不了，就要缴纳巨额违约金。镍的价格越高，青山控股要赔的违约金就越高。

　　如果不愿意缴纳违约金，就得继续大规模买入看空合约，形成多空大战，将镍的价格打下来，不至于让自己手里的空头合约爆仓。

　　据媒体消息称，不管青山控股选择哪种方式，至少预亏80亿美元。但嘉能可想要的不是80亿美元，而是青山控股手里的印尼高冰镍的矿权。如果青山控股交出印尼高冰镍的矿权，就意味着，中国将失去对全球镍金属的定价权。

　　青山控股好不容易爬到产业链的顶端，又将被嘉能可打回去。

　　因此，在队长看来，中国政府很可能会出手援助青山控股。

　　昨晚凌晨0点0分0秒，伦敦金属交易所直接拔掉了网线，阻止了这场多空大战。在没有拔网线之前，说实话，青山控股面临巨大的风险。因为嘉能可作为全球顶级金融大鳄，资本实力远比青山控股更强。青山控股只是一家实体制造业，核心产品是钢材。如果不拔掉网线，仍由双方继续多空大战，青山控股很可能撑不住，直接爆仓。

　　但是，伦敦金属交易所拔掉了网线，暂停了所有的镍交易，并且宣布前一天的交易都不算数，前一天所有镍合约交易全部撤销。

　　毋庸置疑，这是对青山控股的一种保护，也是对嘉能可的一种保护。要知道，中国国储是有大量的镍。要是中国国储直接拿镍供应给青山控股，完成交付，单价10万美元/吨，嘉能可就会被彻底反杀。

　　市场上，除了嘉能可，没有第二家愿意以10万美元/吨的价格去收购镍。拿到现货镍的嘉能可，只能按市场价2.7万美元/吨去卖掉，那时中国国储再收购回来，血流成河的就是嘉能可。

　　那么，为什么伦敦金属交易所要在这关键时刻拔网线呢？

　　一个直接原因是：伦敦金属交易所是港交所的全资子公司，它的真正所有权在中国。

　　嘉能可想趁着俄乌战争，吃掉青山控股身上的一块肥肉，大发一笔战争财，不是那么容易的。我们一直强调，要支持实体制造业的发展，而不是任由实体制造业变成西方资本宰割的牛马。

　　对伦敦金属交易所而言，掐断网线也是对自我的一种保护。因为嘉能可和青山控股的“多空大战”，导致市场上的多空合约都被集中到了嘉能可和青山控股的手里。在这关键时刻，双方都不敢出售手里的筹码。结果是，镍的交易活跃度几乎接近于零。

　　一个交易所，最大的利润就来源于交易量抽佣。但多空两边锁死合约，交易量接近于零，交易所就没有佣金利润了。而且，万一其中一方耍赖，拒绝履约，会引发连锁反应，很可能引发期货证券经纪商大量倒闭。

　　因为双方都是以保证金为基础，撬动期货经纪商的资金来垫资。当一方拒绝履约时，最多就是亏掉保证金，但为其提供担保的经纪商却要面临全额损失！

　　因此，最好的办法就是，掐断网线，把嘉能可和青山控股一起关进小黑屋，让他们去冷静冷静，反思反思，什么时候达成和解，什么时候再重新开市。

　　反正，他们两家不和解，镍交易就没有活跃度，交易所也赚不到钱，干脆关门得了。

　　而且，青山控股手里有大量的现金流，可以维持公司正常经营。只要拖下去，嘉能可就会越来越被动。嘉能可是玩资本的，追求的是资本回报。钱被锁死在镍合约里，拿不出来，时间越久，亏的越多。

　　而青山控股是实体制造业，只要日常经营不受影响，反而是拖得起的一方。

　　在这场多空大战中，我们可以看到，在资本博弈中，中国已经悄然间爬到产业链的上游，掌握了场子的所有权。

　　在西方的规则里，中国也有了对规则的控制权。这是一个巨大的变化，也是中国在跟西方博弈时，越来越自信的根源之所在。

洲大福
队长，有个问题，拔掉网线前天的交易不算，这是不是一种毁约？不是愿赌服输吗？这种行为对期货市场（诚信度，契约精神）以后是不是有影响？
队长手记(作者)
契约精神已经被西方撕得粉碎了

张厚治
说一千道一万，还是国储在后边撑腰

难得糊涂
伦敦交易所取消交易算违约吗？，支持中国企业
队长手记(作者)
不算。开场子的，有最终解释权

周龙
有没有一种可能，两边再撕一次，青山用人民币买俄国镍，然后再转手以10万的单价交易出去，赢麻了

FLOW
纵横镍市二十余年，差点一把被人薅光[翻白眼]

逸至攵行
最终还是凭实力说话，青山控股的背后是强大的祖国！

天道酬勤
如果青山控股属于俄罗斯，你看看什么结果？没有中国政府背书，还不吃的渣都不剩！

.-.
居然还有人在意所谓的契约精神？！瑞士都坚持中立原则了你还指望它们的公司坚持契约精神？！这么大的人了能不能不这么天真？！

叫我哈王
不能用人民币结算吗？我国从俄罗斯买进电解镍，再从中国交货出去。
队长手记(作者)
且战且看，没准就是为青山争取时间呢

杨帅
中国应该是有储备的，而且有产能，真要按照10万美元交割 背后的欧美财团估计会亏死，建国初期的上海金融保卫战也是这样把投机倒把压下来的。

心静则灵
不管热战、冷战、舆论战还是金融战，记住毛主席的话:你打你的，我打我的！

笑春风
昨天就看到相关的报道，但是一直看的云里雾里，队长这篇讲的很详细nice！
分析的也很到位，但是只讲了国家出手镍的好处，实际操作上应该也有很多困难吧？

蒋奕芯$
20年见证到了“负”油价；22年再次见证了“10万”的镍。再过几年还能见证什么呢？[旺柴]

朱旭
西方强盗本色在金融业体现的尤为明显

裔兆元
还能看看后续，但终归还是那句话，国家才是企业最坚强的后盾。实体企业与国家休戚与共，互联网这些轻资产企业因为自身行业，不可靠！

桀
这些人在国内垄断，出去都在被教育，该给的学费一样落不下。

谜
国家强大了才能产业自主，享受自由的生活，保护每一个人，包括那些吃饱了撑的闲扯淡世界和平，体恤战争受难者。

委员长
手里没有可以交割的镍跑去大量买空，难道就没有想过有很大风险。。要不就是明知故犯，水太深

Ming's
另一方面来说，单玩金融这一块，咱们经验积累的还是不够

楠🐻🦛
把期货玩成这样也是活久见啊。。。见过资本投资期货套利，见过实体企业利用期货对冲原材料暴涨暴跌风险，就没见过实体和资本在期货市场拼个你死我活[破涕为笑]天天见证历史

滉岳
我看到有种说法是青山并没有把镍拿出来卖，都是自己用掉了，而且他生产的镍并不能在市面上流通，能流通的都是俄罗斯生产的。持有大量的空单令人相当不解，有种可能是交易员被收买了[捂脸]

Mr李
和中国做对手盘，一般都死的很惨

徐展
不是主要两大产地，印尼的红土镍矿主要是做不锈钢的镍铁，LME交割级的99.9%电解镍板主要就俄罗斯诺尔里斯克镍一年大概能有20万吨，嘉能可自己也有小10万吨，再淡水河谷的加拿大英可也有不少、国内的金川也有几万吨、再巴西、智利也有零星一点

水无痕
肯定要护犊子，这可关系到新能源的未来

尉剑俊
一个直接原因是：伦敦金属交易所是港交所的全资子公司，它的真正所有权在中国
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这就不对了。伦敦金属交易所是“会员制”，不干预运营。
其实拔网线的原因是“制度漏洞”，就像曾经的“国债327事件”一样，明显偏离市场常态沦为“俄罗斯轮盘赌”，这就忤逆了交易所的初衷“交易”而不是“赌博”，所以交易所（管理层）才动用武力“取消交易”以示惩罚。

鞠明祥
这种时候，站的是立场

李安
反杀瑞士啊 真反杀就好了

心是明镜台
祖国威武，为实体企业做强大的靠山，也为中国公民做保障[强][强][强]

赤赤
神秘的东方力量[嘿哈]

飘扬的风
跨境支付从俄罗斯购买，你要多少给你多少，只要你价位出的够高。
队长手记(作者)
欧元，美元，结算不了。俄镍暂时出不来

明·晓
哈哈哈，也有我们实现拔网线自由的时刻，爽！

香颂
吓我一跳，昨天看到微博上说规则不是咱们定的，这次这个公司怎么都是大输，底裤不剩，当时心里确实悲哀一下。

李一鳴
中国人对欧美的金融不了解。金融玩的其实是消息分析级预测。

麻雀
明明是被人跟去年油一样的被搞了，竟然。。。[撇嘴][撇嘴][撇嘴]

浅浅霸
然而A股跌成🐶

螺丝钉
小说里不都是这样写的么，男女主角本是世仇，后一同锁到小黑屋里，最后相亲相爱了[呲牙][呲牙]

蘇问
青山控股的创始人不简单[旺柴][旺柴]

Simg。
从这个角度看问题，反而从危变成了机

北北水若
神秘富豪啊，神秘

玄妙静为法色空~水穷云起总无声
镍也好，期货也罢，对大多数国人的家庭资产而言，终究遥不可及虚无缥缈。还是看看眼前比俄乌战争惨烈百倍的A股吧。
A股这个样子，说明我们没底气乐观，没资格嘲笑欧美。

清灵心
还是队长的文章能让我这个外行明白“妖镍”是咋回事，知道祖国有多强大。

一夜鱼龙舞
国家力量的重要性啊！

红楼梦魇
看不见的神秘力量

罗申明~水性方案
呵呵呵，江山轮流转，终于到我家了……有能力有实力拔网线，爽[庆祝][庆祝][庆祝]

云端漂泊
跟青山集团还有合作项目呢，青山挺住

耕天下
论定价权的重要性

Astor
能打败资本家的，只有社会主义的铁拳[爱心][爱心][爱心]

JINGBAO
最优解还是双方坐下来谈，达成和解。感觉嘉能可放出这招背后还是有更隐蔽的目标

袁明强
就算没俄罗斯那事，你能有20W吨，且品种还不一样

石光～
规则就是只要及时修改规则就不会违反规则[旺柴]

李扬
既便是民企（私企）这次恐怕也该看明白了，谁是靠山。

万里长城
伦敦版327国，债！

龙翔
这就是棋手和棋子的区别。
棋手可以制定和改变游戏规则。

波波
昨晚看完子明的“猜测”之后，我就彻底安心了。对于 青山 来说，稳如“老苟”

沈丽丽
精彩极了[强]

火星
好好好……也学学犹太人金融正版【塔木德】！割一割犹太巨商的大韭菜，那个？叫二个字～巨肥。[666][666]

大大大太阳
国家储备有那么多镍？

天天
这种拔网线的操作是否会影响资本对中国的信任？不然国储出手干翻嘉能可算了，愿赌服输，资本也无话可说。

龙龙
留得青山在，气死嘉能可！[偷笑]

Qiang
把俄罗斯踢出去算违背契约精神吗？

取舍之间
引用大染坊里六哥转述滕景的一句话，国家太弱，个人能力太强是要吃大亏的，……孙明祖怒骂：在自己土地上被外国企业逼得走投无路！……感谢强大的祖国让我们每个集体和个人都能活得自信有尊严

Radar
要知道，拔网线是华尔街先兴起的。

上岸
我记得上一次拔网线的操作还是美国的GME股票，散户反杀机构[旺柴]

飘扬的风
你去查一下跨境交易和跨境支付，咱们可以购买的。

流星火雨
上次负油价的教训还在这，这次就又出问题
这也就在国内玩一玩收割还行，出了门个个都是国外资本的待宰羔羊

阳光海岸
干得漂亮

刺猬头
镍，高！

张文轩
商场如战场。

dblue2008
关键时刻还得是国家队出手

w
自我保护太牵强了，一个品种 几天时间，这么大个交易所这点底气还是有的

王秀荣
大哥二哥打架，挨揍的是三弟？

MediaZ
哈哈哈，关小黑屋

醒醒
找俄罗斯买点，倒一手，说是国储也行

老孙
好！终于可以掌握话语权了！

陈学刚心理咨询师（内观心理）
资本的嘴脸，不仅吃肉，还敲骨吸髓，骨头渣都不剩！

cvr
自己开的赌场：香[呲牙]

小姚
看的我心惊胆战，希望青山控股能反杀[加油][加油][加油]

caccn
要汲取教训

初心始终
从这次俄乌战争中西方对俄罗斯富豪的抢劫就已经说明契约精神已经被西方人自己彻底抛弃了。

前进
有一点不明白，期货的持仓是公开的吗？嘉能可咋知道青山的持仓啊？就像打牌，对方知道我的底牌，还咋玩儿啊？所以，这是不是有叛徒！

小光的人生大智慧
港交所这么厉害

矮袋鼠
以后他们习惯就好了(●°u°●)​

📟📲隔壁老Luo
金融战、

刘柏麟
受教了

德烁
看过写得最明白的一篇，[强]

🌹文文🌹🚤
昨天看的吓死

[TQ]
青山是个神秘的企业，创始人项光达在百度百科上有用的信息只有三个字:中国人。即使在他的家乡温州，青山也是在19年前后才突然变得出名，而不像正泰、德力西、奥康等享誉数十载，那是因为大到藏不住了。

勇敢的心
拔网线到底在保护谁现在还不好讲啊！

钱少尘
总结一下，青山应该是找瓢把子站台了，瓢把子的出场费支付一下。

king
鲈鱼：真的吗？我不信。

味道
背后有国家！不怕外国资本狙击！

龙龙
青山能否靠的住？还得队长拔迷雾！[强]😝

奕新不打烊
嘉能：我赌你枪里没有子弹。
青山控股：哒哒哒哒哒哒哒………