昨天看到了一个人说已经三个月没发工资了，这话让我想起了90年代初，当时地方财政困难，我爸也是经常几个月发不出工资。

　　现在地方财政最大的问题就是自有收入太少，而支出太多。

　　从上面两张图可以看出，地方财政的支出远远大于收入，而且这种增幅不是现在这几年才开始的，早在20年前就是如此。

　　地方财政支出增多，主要也是基建，发工资之类的。可是这种入不敷出是持久不了的，那地方上为什么这么多年都还可以运转呢？

　　因为可以卖地。

　　我们看看最不差钱的深圳，2019年预算收入是3773亿，这个收入大部分都是税收。卖地收入是1005.7亿，大概是预算收入的接近3成。

　　就算如此，当年深圳的财政赤字依然有744亿。

　　深圳如此，全国其他城市的财政状况大体是更糟糕。

　　当支出持续超过收入的时候，有两个办法化解：

　　▶第一，开源。

　　以前是多卖地，现在无法卖地了，就只能借，也就是发行地方债。

　　另外就是发行Reits，把一些原本是地方政府支出的项目去市场募集资金，这也是开源的一个办法。

　　▶第二，节流。

　　所有拿财政工资的人都要降低工资，这是最直接的节流办法，现在大家都应该知道深圳体制内人员的工资大幅降低了，包括老师。

　　深圳是这样，其他地方更是如此，这就导致很多人怨声载道。比如下图这位，居然用旅游局的官方账户发表这种言论。

　　这才只是降工资而已，还没体会到被裁员的苦楚。

　　除了工资方面节流，还有一个重点就是减少一些不必要的工程支出，所以这几年一直打击过度基建，重复建设，前几天还播放了江西吉水县委书记好大喜功，结果造成财政巨额负担的反面典型。

　　一手开源，一手节流，那是不是可以短期内扭转局面呢？

　　难啊。

　　差额太大，这两个办法在短期内起到的效果都不太显著。

　　关键是还有一个很不利的因素：自有收入在减少。

　　地方上的自由收入主要来源于税收和卖地，卖地就不说了，这是从三伏天进入三九天。

　　税收也在减少，这几年中美贸易战，对美国是大伤害，让美国的债务急速扩张，现在已经是还不起，想办法赖账。

　　可是对我们的伤害也比较大，为了支持实体企业，减费降税，导致地方上的税收收入也增长乏力，只得靠查处偷税漏税来补贴一些收入。

　　那么问题来了：在自有收入减少的情况下，拿什么给地方债担保呢，确保地方债不暴雷呢？

　　我这个不聪明的脑壳想来想去，好像只有小幅放水一条路可以走。

　　古往今来，化解债务的办法无非就是那么几种：赖账，或者缩水。

　　不到万不得已，是不会赖账的，这会损害信誉，那缩水就成了必然的选择，企业想让债务缩水就是破产重组，让债务打折，而政府债务缩水最好的办法就是货币增发。

　　增发会不会导致人民币贬值的？

　　我感觉不会，因为美元增发的更多。

　　上个月美债规模又到了上限，马上就是两党表演扯皮的闹剧，之后继续提高债务上限，最后就是继续发债。

　　美债发行没人要怎么办，好像也只有一个选择就是美联储再次购买，也就是美元继续超发。

　　一旦美元发行过多，我们和2020年一样顺势降杠杆，顺便也发行一些人民币，抵消人民币过度升值对外贸的过度损害，可能也是一个办法吧。

　　我们知道这点，其实美国人也知道这点，所以美联储一些官员不断的说狠话，想逼着一些国家暴雷。

　　这就是在玩谁先闭眼的游戏，从现在情况来看，美国人先闭眼的概率还是很大的。

　　美国人先闭眼，我们化解地方债就有了办法。

雨送黄昏205
--来自上海
很多人从财务角度分析地方债，就落了下乘。
地方政府叫人民政府，属于无限责任政府，不是营利性机构，政府本身的经营指标并不关键。
真正的问题不在于地方政府自身，而在于全局系统性风险。
恰恰从全局角度说，债务问题并不严重。
当前地方债务问题，本质是央地博弈。

雪中独行
--来自山东
说的轻巧一点哈。
对一个快速发展的国家来说，这点债务根本不算事。
也根本不用解决，一个字：“拖”。
美国有过类似的阶段。拖下去，问题自然就解决了...

木木十八岁
--来自上海
由于rmb的流通性问题，美元增发洗劫全世界，rmb增发只能伤害我们自己

daokedaofei
--来自天津
可以把债务里的外债，换成央行持有的美债给债权人，让债券人想要钱就到市场上把美债抛了换钱

刘文健
--来自广东
卖矿卖资源啊，收阳光税空气税呀。

张star
--来自陕西
大河有水小河满，小河无水大河干。
河道已堵放水下不去，除非不堵水的新河道。
地方债是内部博弈，不合理的交给时间解决，先让大家日子过得下去比这重要。

巴山夜雨
--来自莫桑比克
最基础的方法还是完善税务征收。特别是加強财产税的征收。

Vivion
--来自瑞士
​想请问一下，公共债务我们占了gdp70%, 但看分析似乎是非常严重，那么像日本200+%，还有意大利，西班牙，法国，美国这些超过100%的国家，是如何处理这种公共债务或者说政府债务的问题的呢

silentdarkness
--来自江苏
啥地方三个月不发工资啊

thorizon
--来自河南
你见过一年半没发工资的没有？？？[大哭][大哭][大哭]

卡佳
--来自山东
据说有的公交公司

Ass-Kicker
--来自山东
只要能把足够多的资产推向市场，增发货币并不难，也不会有通胀
问题在于，推什么资产进入市场？
山川大河宅基地？

睡神
--来自北京
那房价还得涨啊

张生
--来自广东
但也不是长久之计啊，地方资源配置，发展模式要调整