昨夜，美国第16大银行的硅谷银行引发挤兑，单日暴跌60%，美股KBW银行指数暴跌8.1%，创新冠以来的单日最大跌幅，美国三大股指重挫2%左右，带动全球资本市场一片哀嚎。（截稿前，又跌了50%）

　　今天一早，据说半个宏观研究圈都在火急火燎的查阅相关资料，就为了在《2008次贷危机或再现》的深度报告中，加上一句“正如我们所料”。

　　作为一个自媒体，本应该跟着煽风点火，制造点恐慌，但是政事堂觉得，还是要把底层逻辑经清楚更为重要。

　　2020年疫情爆发，从特朗普到拜登，从联邦政府到州政府，在20-21两年开启了史无前例的大放水，在巨额的量化宽松之下，硅谷的优质企业广受吹捧，以零成本获得了大量的贷款。

　　这些硅谷的企业把从金融机构借到的钱，都存在了硅谷银行里面，硅谷银行拿到了大量存款，却面临硅谷企业没有信贷需求，便在美联储0%利率时期，买了大量1%利率的美债与房债（MBS）。

　　2022年，拜登政府开启了大幅加息，一年的时间内，将美联储利率拉至4.5%，并预计将加息持续到23年底并逼近6%，使得市面上的债券收益率升至5%~7%，导致买了1%债券的硅谷银行面临巨额的浮亏。

　　与降息周期的中国老百姓纷纷偿还高利率的房贷相反，加息周期的美国老百姓坚决不还低利率房债，硅谷银行变相为美国老百姓炒房支付了利息。

　　本来呢，只要硅谷银行一直抻着，账面上就看不到亏损。

　　但是，纳指2022年的下跌，导致硅谷公司账面资金持续下滑，美联储的利率激增，又导致大量的硅谷公司选择从硅谷银行取钱还债，引发了硅谷银行没钱偿还客户。

　　由于美联储加息，前市场上的融资成本过高，且可以预见到年底还会继续攀升，不愿意饮鸩止渴的硅谷银行决定断臂求生，打着出售0%利率时买的美债和房债，来支付客户的提款要求。

　　过程中产生的巨额损失，原计划是通过发行股票的方式融资，结果好巧不巧，与此同时，币圈银行Silvergate宣告倒闭。

　　硅谷银行与币圈银行有着高度重叠的用户，恐慌迅速从币圈向科技圈蔓延，导致投资者印担心硅谷银行重蹈币圈银行的覆辙，纷纷取款，导致账面现金被提光，后续无法继续提款。

　　而硅谷银行的主要客户是硅谷企业，不在个人存款保险的保障范围内，无法取款迅速引发恐慌和踩踏式的挤兑，引发了股价的跳水。

　　硅谷银行的挤兑又令投资人怀疑其他银行也会重蹈其覆辙，带动了整个美股银行板块的下跌，然后又引发了美国三大股指的下跌，最终传递到了欧洲与亚洲的资本市场。

　　所以呢，理顺了这个逻辑之后，就会发现，这轮硅谷银行的导火索，并非是08年次贷危机包装不良资产的次级贷，而是金融机构在加息前期，搞了长短期错配。

　　为什么要把硅谷银行这事儿掰开来讲呢？因为真的很重要。

　　所有在2020-2021年，美联储放水期间，收了大量美国0%利率热钱的国家、央行、银行，又在2022-2023把这些钱按照长期规划“润”走，产生了长短期资金错配的，都将面临硅谷银行相似的窘境。

　　差异，不过是欧洲国家面临“存款”被美国企业取走的危险，亚洲国家面临“货款”不再被美国企业支付的危险。

　　总而言之，这一波的冲击，是结构性的全球“美元现金荒”。

　　在美国强力加息的大背景之下，区域内任何一个经济体爆发危机，都容易复制从币圈银行到硅谷银行的传染效应，引发区域内更大规模的美元资产踩踏式挤兑，引发类似于98年金融危机的局面。

　　如今，连美国自家的银行都被美联储的加息拉爆了，这意味着针对于全球新兴市场的雷爆潮已经不远了。

　　区别，在于谁在餐桌上，谁在餐桌旁。

　　被俄乌折腾的欧洲就不说了，对比隔壁首尔、河内、新德里、孟买、东京都这两年飙升房价，再看看这两年被按住的北京、上海。

　　就会发现，中国是亚洲主要经济体当中，为数不多没有利用2020年美国的短线热钱去炒长周期房地产的国家。

　　不仅慨叹，权威人士他们自12年以来布的这个局，如今终于到了10年收官的时刻。

　　接下来的半年，好好苟住，不要乱打弹药，坐等硅谷银行模式在其他国家爆的此起彼伏，届时我们再出手，全球地缘格局与利益的再分配，就要由我们来执刀来分割。

张春波
--来自山东
回过头看，大国棋手真是特么的牛逼。
而背后支撑大国棋手能够按照自己思路下棋的战略定力，战略实力更牛逼

政事堂2019
(作者)
如果不是去年中间折腾那一下，我们的优势会特别的大

Alan
--来自上海
在中国的呼吁与外交努力下，伊朗和沙特在北京举行会谈，两国同意恢复外交关系，并在两个月内重新开放大使馆和机构。

政事堂2019
(作者)
1、中国版的戴维营协议，充当了支付宝，为后续俄乌谈判累积了经验和信用
2、正如之前中沙、中伊分别签署的几十年合同，未来中国跟乌克兰和俄罗斯也会通过签署长期合同，确保两国之间和平协议的持久

流舟
--来自四川
前两年一刀切的按住房地产也不见得是明智，但的确保护了穷人一把

政事堂2019
(作者)
是非常明智的，1，避开了长短期的资金错配；2，避开了俄乌冲突带来的全球大宗上涨

傻开心的卫卫
--来自广东
圆方还跟你打了外贸下跌4成的赌[旺柴]

政事堂2019
(作者)
嗯，那个他输了我一箱酒

青菜
--来自广东
12年什么局，给点提示呀[破涕为笑]

政事堂2019
(作者)
12年开始以副主任的身份，执掌中央财经领导小组办公室

LQ
--来自上海
去年减持几千亿美元美债，这是有高人呀。

政事堂2019
(作者)
嗯，去年不减持的话，要亏成狗了

Zifi陇行者
--来自北京
问题是美帝会容你来操刀分配？

政事堂2019
(作者)
从开罗、雅尔塔，到98和08，都是美国主导，但我们都参与到了战后分配

愿你走出半生归来仍是少年
--来自湖北
想坐在桌旁边手里要有枪，目前担心的是一轮收割之后，我们的关键点位时出现现在对付毛子的套路

政事堂2019
(作者)
海峡在最近两年没啥大风险了。

恭喜发财
--来自辽宁
如果再拉爆一个贝莱德这样级别的就好了

政事堂2019
(作者)
这次美国应该会遵循too big to fail，不会让这种级别的倒了

我在线上
--来自广东
这三年中国制造大量出口，贸易顺差继续扩大，但是外汇储备与美债并未增加，那么多的美元去哪了？有一种说法是，美帝加息一年多，那些借钱搞长短期错配的国家并没有如期爆雷，而是有中国的美元输血，所以接下来哪些能活下来，就看哪些能满足我们的需求了

奉高
--来自北京
不是债券价格，是收益率升至5%-7%吧

政事堂2019
(作者)
嗯，收益率，我打错了么？

H.Young
--来自江苏
重仓房地产的黑石集团都违约了。

政事堂2019
(作者)
黑石这一波搞不好还真得伤筋动骨

左右
--来自河北
儒家文化圈，还是能忍，能下棋，没有这底子，去年恐怕是要崩的

大黑海豹子
--来自江苏
千年世仇咱们都能让它在五千年文化的熏陶下握手言和，这点小风小浪，可掀翻不了大海！

王大善人
--来自福建
逆周期调节

杨晓东
--来自北京
多读一读《两次大危机的比较》

青石
--来自美国
是这个逻辑吗？20年借了便宜美元，投资长周期产品的其他国家和机构，现在发现长周期产品的收益还不如短期美元利率。这进而导致浮亏和可能的新兴市场美元挤兑。这些挤兑最后有可能产生新兴市场的雷暴。

政事堂2019
(作者)
是的，20年下半年吃到的廉价美元，只要买了长期产品，都相当于是在帮别人付利息了.....